2008年4月份国内乘用车销量为450,318辆，同比增长4.65%，环比下降11.89%，销量符合市场预期。环比下降的主要原因随着新品的大量投放，市场开始进入新产品和老产品的切换阶段，在一定程度上影响了终端销售，国家法定节假日调整是影响乘用车销售另一个因素。预计从5月份开始，市场将进入稳定增长期，环比增长的月度波动在10%上下。

　　从乘用车各细分市场来看，市场继续维持前三个月的增长格局。其中，国内轿车市场销量为393,708辆，同比增长3.10%，环比下降12.42%；国内MPV市场销量为18,551辆，同比下降6.77%，环比下降10.40%；国内SUV市场销量为38,059辆，同比增长33.35%，环比上升-6.88%。

　　从主要汽车企业市场表现看，主流乘用车企业终端销量均出现不同程度的回落，但总体格局没有明显变化。一汽大众、上海大众和上海通用继续占据终端销量前三位。由于广州本田的下滑，一汽丰田和东风日产分别上升一个位次。北京现代在新伊兰特的带动下，本月销量在前十名中唯一出现环比增长。硕果仅存的自主品牌代表奇瑞汽车在本月再次滑落，位列前十名末尾。

　　总体上，我们继续看好乘用车市场的增长趋势，维持全年17%的市场增幅判断不变。但随着国内PPI和国际石油价格再创新高，外围环境对汽车行业的传导压力将不断加大。在投资机会的把握上继续关注轿车消费升级的明显受益者，我们对乘用车板块上市公司的投资排序是：一汽轿车(15.14,0.64,4.41%,吧)、上海汽车(14.60,0.54,3.84%,吧)和长安汽车(9.99,0.44,4.61%,吧)，维持行业评级为“同步大市-A”。

　　1. 4月份乘用车市场总体表现

　　2008年4月份国内乘用车销量为450,318辆，同比增长4.65%，环比下降11.89%；前4个月国内乘用车累计销量为1,860,874辆，同比上升18.06%。总体上，4月份乘用车销售情况符合市场预期。环比下降的主要原因在于汽车企业在4月份陆续投放新品，开始进入新产品和老产品的切换阶段，在一定程度上影响了终端销售。此外，国家法定节假日调整是影响乘用车销售另一个因素，特别是“五一”假期的调整对短期销量影响较大。

　　2. 4月份乘用车各细分市场表现

　　从乘用车各细分市场来看，市场继续维持前几个月的增长格局。轿车市场依然是乘用车市场的绝对主力，MPV市场依然以公商务产品为主，难以出现较大增幅，SUV市场同比增长继续保持高速拉升态势。

　　2.1. 4月份轿车市场表现

　　2008年4月份国内轿车市场销量为393,708辆，同比增长3.10%，环比下降12.42%；前4个月累计销量1,650,461辆，累计同比上升16.37%。预计，5月份轿车市场将迎来北京车展后新车集中投放的两个月，除部分清理库存的老款车有一定折扣之外，终端市场价格将保持稳定　

　　2.2. 4月份MPV市场表现

　　2008年4月份国内MPV市场销量为18,551辆，同比下降6.77%，和3月份相比，环比下降10.40%；前4个月累计销量72,007辆，同比上升11.56%。
　　
　　PV市场疲软不振从一定程度上反映了目前公商务MPV的基本饱和，MPV市场发展还有赖于家用型MPV在消费者中的认可。

　　2.3. 4月份SUV市场表现：分层递进选股法

　　2008年4月份国内SUV市场销量为38,059辆，同比增长33.35%，和3月份相比，环比上升-6.88%；前4个月累计销量138,406辆，累计同比上升48.16%。

　　与国产SUV相对应的，进口SUV连续“井喷”式的增长，2007年进口SUV数量超过了进口轿车，今年一季度进口SUV超过了全部进口汽车的50%，增幅超过了100%。究其原因，一方面是由于中国汽车消费从结构上存在问题，由于部分人社会财富的急剧增加，大排量的豪华汽车增幅明显超过市场同期水平。此外，消费者在产品选择上的个性化和多用途化方面的倾向更加明显，SUV产品以其相对个性化的设计和多用途的功能较好地满足了这部分人群的需求。最后，国内现行的汽车税收政策对小排量车型没有明显的扶持，其实质是打击小车消费，鼓励大车消费。预计在政策层面没有根本改变的前提下，SUV的热销还将持续。

　　3. 4月份主要乘用车企业市场表现

　　2008年4月份，主流乘用车企业终端销量均出现不同程度的回落，但总体格局没有明显变化。一汽大众、上海大众和上海通用继续占据终端销量前三位。由于广州本田的下滑，一汽丰田和东风日产分别上升一个位次。北京现代在新伊兰特的带动下，本月销量在前十名中唯一出现环比增长。硕果仅存的自主品牌代表奇瑞汽车在本月再次滑落，位列前十名末尾。

　　4.近期行业重大事件和相关行业的影响分析

　　4.1. PPI飙升8.1%，石油价格再创新高

　　5月9日，国家统计局公布的数据显示，4月份PPI(工业品出厂价格)涨幅为8.1%，连续第4个月创3年来新高。4月份PPI保持快速上升主要体现在采掘工业、原料工业和食品类工业的出厂价格上，分别上涨了27.2%、10.4%、11.9%。这显示我国工业品价格仍在加速上涨，未来消费物价上涨的压力有增无减。5月10日凌晨，NYMEX-6月原油期货结算价上涨2.27美元至每桶125.96的收盘纪录高位，盘中突破126美元，触及126.2美元，刷新历史高位，加剧了市场对通胀升高的担忧。

　　反映到汽车制造业，虽然一季度汽车行业单车利润小幅上升，但随着原材料库存的降低和季度供货价格的调整，部分汽车厂家甚至采用现金预付款方式采购相关零部件产品，零部件供应局面骤然紧张。零部件供应紧张局面不仅加强了汽车制造成本进一步上涨的预期，而且对汽车生产企业资本流动性产生了更大压力。从二季度情况来看，如果PPI继续维持高位运行，汽车零部件采购价格将在二季度呈小幅上升态势，并最终影响到汽车产品毛利率水平。

　　4.2.车市再起并网风

　　近日，一汽-大众商务副总经理苏伟铭公开表示将上海大众和一汽-大众的产品放到同一个渠道中销售。与此同时，随着道奇进入中国市场，北京吉普联合品牌在三菱退出之后，又重新组建了由克莱斯勒、JEEP和道奇组成的联合品牌，克莱斯勒并网计划已经在终端网络逐步执行。这是继此前的奥迪、日产、铃木等品牌并网行动之后，“并网风”再次推向高潮。

　　并网是中国车市发展到一定阶段的必然结果。对经销商而言，并网无疑将丰富可以销售的车型种类，尤其对偏弱市的经销商，是一种难得的发展机遇。但是，在跨企业经销网络整合中，不同合资主体利益分配和利益诉求的不同也意味着纷争的加剧。

　　从这一点来看，南北大众的融合征途漫漫。

　　4.3.奇瑞改制进行时，谋求二次转型

　　随着奇瑞汽车携29款新车列阵北京车展，奇瑞已经宣告在产品层面打下了坚实的基础。但随着奇瑞汽车发展速度的不断加快，后续资金将成为制约奇瑞汽车发展的重要障碍之一。近日，奇瑞汽车内部已经就公司改制问题和相关部门进行多次沟通，预计，原“奇瑞汽车有限公司”将更名为“奇瑞汽车股份有限公司”，并为整体上市作最后冲刺。

　　4.4.消费结构升级，一季度进口车激增

　　2008年第一季度，国内进口汽车市场的增幅超预期，累计进口102,000辆，同比增长72%。其中，豪华品牌销售快速增长，平均增长幅度达到82%。保时捷增长突出，达到2.47倍，进口宝马和奥迪各增长1倍。销量排名第一雷克萨斯一季度销售9,679辆，其他依次是奔驰、宝马、奥迪、大众、保时捷和沃尔沃。

　　从需求角度看，进口车市场近几年增长主要得益于消费结构升级以及消费观念和消费方式改变；从供应角度看，在2007年市场快速增长的基础上，进口汽车厂商普遍看好2008年的进口汽车市场，订货量也随之大幅提高。