报告关键点：

　　4月份乘用车市场同比增长4.65%，环比下降11.89%，符合预期

　　各细分市场和整体基本同步，继续维持前三个月的增长格局

　　前十名企业仅北京现代增长，市场前三强维持不变，自主品牌继续颓势

　　PPI飙升8.1%，石油价格再创新高，汽车制造业成本压力进一步加大

　　报告摘要：

　　2008年4月份国内乘用车销量为450,318辆，同比增长4.65%，环比下降11.89%，销量符合市场预期。环比下降的主要原因随着新品的大量投放，市场开始进入新产品和老产品的切换阶段，在一定程度上影响了终端销售，国家法定节假日调整是影响乘用车销售另一个因素。预计从5月份开始，市场将进入稳定增长期，环比增长的月度波动在10%上下。

　　从乘用车各细分市场来看，市场继续维持前三个月的增长格局。其中，国内轿车市场销量为393,708辆，同比增长3.10%，环比下降12.42%；国内MPV市场销量为18,551辆，同比下降6.77%，环比下降10.40%；国内SUV市场销量为38,059辆，同比增长33.35%，环比上升-6.88%。

　　从主要汽车企业市场表现看，主流乘用车企业终端销量均出现不同程度的回落，但总体格局没有明显变化。一汽大众、上海大众和上海通用继续占据终端销量前三位。由于广州本田的下滑，一汽丰田和东风日产分别上升一个位次。北京现代在新伊兰特的带动下，本月销量在前十名中唯一出现环比增长。硕果仅存的自主品牌代表奇瑞汽车在本月再次滑落，位列前十名末尾。

　　总体上，我们继续看好乘用车市场的增长趋势，维持全年17%的市场增幅判断不变。但随着国内PPI和国际石油价格再创新高，外围环境对汽车行业的传导压力将不断加大。在投资机会的把握上继续关注轿车消费升级的明显受益者，我们对乘用车板块上市公司的投资排序是：一汽轿车、上海汽车和长安汽车，维持行业评级为“同步大市-A”。